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仁會生物IPO:上市產品缺乏競爭力 能否撐起超50億估值存疑

2020-03-05 09:37 互聯網

  近日,上海仁會生物制藥股份有限公司(簡稱“仁會生物”)公開招股書,擬從新三板轉戰科創板。

  然而,市場上充斥著大量質疑聲。中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林在接受記者采訪時表示:從仁會生物目前的基本面看,雖然企業市值高于上市標準,但是公司持續虧損、主營產品市場表現不佳、創新能力不足,仍存在企業上市失敗的風險。

  市值能否達標存疑

  仁會生物是一家專注于內分泌、心血管及腫瘤治療領域內創新生物藥自主研發和產業化的高新技術企業。

  招股書顯示,2016-2018年及2019年1-9月(簡稱“報告期”),公司營業收入分別為50.04萬元、1408.96萬元、2732.31萬元和4172.31萬元;實現歸母凈利潤分別為-5272.13萬元、-1.6億元、-2.14億元和-1.69億元。

  值得注意的是,此次IPO,仁會生物選擇的是科創板第五套上市標準,該標準要求企業預計市值不低于人民幣40億元。

  仁會生物在招股書中表示,截至公司第二屆董事會第二十七次會議審議此次IPO上市相關議案前一個交易日、前20個交易日和前60個交易日,公司股票均價對應的市值分別為56.97億元、53.46億元和57.47億元,不低于40億元。

  不過,結合仁會生物的營收和凈利潤的情況來看,有投資者質疑,以公司當前的基本面是否能支撐起目前超過50億元的估值?公司是否存在市值不達標以致上市失敗的風險?

  對此,盤和林表示:“目前科創板施行的是審核注冊制,而注冊制的核心是企業的信息披露,這也就意味著,科創板上市不僅看重企業的市值,更看重企業的持久經營能力和盈利能力。從目前公司的基本面看,雖然企業市值高于上市標準,但是公司持續虧損、主營產品市場表現不佳、創新能力不足,仍存在企業上市失敗的風險。”

  研發水平略低于同行

  科創板最注重的,是企業的科技創新能力。招股書顯示,仁會生物目前已申請國內外專利百余項,其中已申請并獲授權國際發明專利49項、中國發明專利14項。

  值得注意的是,這63項專利中,最新的一項專利是在2013年8月13日進行申請的,自此再無申請發明專利的記錄。

  此外,招股書顯示,報告期內仁會生物的研發投入分別為5724.09萬元、6931.15萬元、5283.83萬元和5760.57萬元。

  然而,以2018年數據為例,同樣選擇科創板第五套上市標準、同樣在報告期內連續虧損、同樣是新藥研發企業的澤璟制藥、百奧泰和前沿生物的研發投入分別為1.37億元、5.42億元和8355.43萬元,反觀仁會生物的5283.83萬元有些相形見絀。

  盤和林向記者介紹道,研發投入很大程度上反映了企業的創新能力和持續經營能力,仁會生物近年來研發費用偏低,很大一部分原因是由于其在研階段的產品單一,產品的市場表現也不盡人意,因此導致了企業產品單一、市占率降低,進而經營能力下降,公司連年虧損。

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